发布日期：2025-04-27 08:21    点击次数：92

　　界面新闻记者 | 王妤涵

　　2024年，两轮电动车行业在政策迭代、手艺更始与市集足够的多重压力下进入调养周期。

　　凭据营商电动车统计数据，2024电动两轮车行业完好意思销量4920万台，同比下落10.55%，行业举座呈下滑趋势。在新国标替换潮进入尾声后，扫数电动两轮车市集呈现增量萎缩态势，末端零卖均价也在握续承压，在此布景下，市集份额加快向头部荟萃。

　　近日，两轮电动车行业主要上市企业接踵交出了2024年的“收获单”。从财报数据来看，行业举座呈现显赫分化态势，以雅迪控股、新日股份等为代表的传统巨头濒临增长瓶颈，而以九号公司为代表的新势力则凭借智能化与巨匠化破局，走出了新行情。

　　当新国标进入下半场，行业竞争也从量的彭胀转向质的较量，智能化、第二增长弧线与政策合规也成为当年竞争的中枢变量。

各公司比年收入同比增速 图片开头：贞洁证券研报

　　传统巨头堕入增长颤抖

　　手脚电动两轮车的行业“一哥”，雅迪2024年交出了一份阴暗的收获单，全年营收282.36亿元，同比下滑18.8%；净利润12.72亿元，同比下落51.8%，创近五年来新低。

　　销量下滑是酿胜利绩缩水的主要身分，2024年雅迪的总销量从2023年的1650万辆暴减至1300万辆，电动踏板车和自行车销量分辩下落了41%和23%。

　　关于营收、净利润双下滑，雅迪方面讲授称，一是由于经销商库存去化周期导致销售量下落；二是应付国度圭臬调养、加快现存型号库存清仓，几许现存型号居品售价责问所致。

　　具体来看，受前年头南京电动自行车生气事件影响，激发的安全信任危急减轻了市集信心，在新国标的调养和市集需求疲软之下，雅迪降价清库存策略导致其毛利率下落，从2023年的16.9%下落至15.2%。

　　更深层的问题在于其计谋惯性。雅迪始终依赖“廉价+渠说念”花样，导致品牌被固化在低端市集，天然其试图通过打造冠能、VFLY等高端品牌系列冲击高端市集，但浮滥者对其“性价比之王”的固有贯通难以冲破，现在的高端化阶梯尝试生效甚微。

　　除雅迪外，老牌企业新日股份，也因渠说念收缩和居品改进乏力堕入增长逆境之中。

　　据功绩快报，新日股份忖度其2024年度完好意思净利润为2560-2630万元，同比减少70%-71%；忖度包摄母公司净利润为160-230万元，同比减少97%-98%。

　　“2024年，天然公司居品毛利有所升迁，但市集监管环境犬牙相制，行业竞争进一步加重，销售边界有所下落；同期，公司握续加大在渠说念拓展、精益改善等方面的资源插足，导致包摄于上市公司股东的净利润同比下落”，新日股份方面讲授称。

　　另一巨头爱玛科技虽在2024年完好意思了营收利润的双增长，但功绩增速也出现了放缓迹象。

　　据功绩快报清醒，爱玛科技2024年的交易总收入忖度为216.06亿元，同比增长2.71%；交易利润为23.1亿元，同比增长5.28%；包摄于上市公司股东的净利润19.88亿元，同比增长5.68%。

　　从增速方面来看，2022年，爱玛科技营收净利润基本保握两位数增速，到2023年末，爱玛科技的营收净利润均唯有个位数增长，而到了前年三季度，归母净利润致使出现了近两年来的初次下滑。

　　举座来看，传统企业所濒临的共性问题皆在于过度依赖国内市集，以及智能化转型滞后，虽在行业红利期依靠渠说念彭胀和价钱战快速占领市集，却惨酷了手艺储备与品牌升级。如今，当新国标举高合规资本、浮滥者转向智能化居品时，这种花样的问题便荟萃爆发。

　　新势力走出零丁行情

　　当传统巨头堕入增长颤抖时，以九号公司和小牛电动为代表的新锐品牌正在以各异化的旅途开辟新战场。

　　年报数据清醒，九号公司2024年完好意思总营收141.96亿元，同比增长38.87%；完好意思归母净利润10.84亿元，同比增长81.29%；毛利率升迁3.06个百分点至28.24%，公司谈论活动产生的现款流量净额同比增长44.59%至33.54亿元。

　　其中，电动两轮车2024年系数销量约260万台，完好意思收入72.11亿元，同比增长70.38%。

　　九号公司的爆发式增长印证了其对智能化与巨匠化的双重押注。

　　在财报中其示意，功绩增长主要由于公司推动智能短交通和事迹类机器东说念主居品的改进和变革，通过握续升迁用户事迹和餍足度，握续更新迭代居品条线，进一步拓展销售渠说念，举座销售边界扩大，盈利才气升迁所致。

　　如九号公司研发的首款家用恢弘界智能割草机器东说念主，颠覆了传统东说念主工割草花样，在西洋市集收到热捧，仅前年前三季度，就完好意思了5.95亿元的销售收入，同比增长379.28%。

　　现在，九号公司主要形成了以Segway赛格威、Ninebot九号为中枢的两大品牌矩阵。Segway在海外市集有名度较高，其研发的智能割草机器东说念主、全地形车等均以该品牌为主；Ninebot则是国内智能电动两轮车等改进短途出行器用的代名词。

　　与九号公司的押注手艺不同的是，小牛电动选拔通过价钱下探来激活下千里市集需求。

　　2024年，小牛电动完好意思营收32.88亿元，同比增长24%，净升天收窄至1.93亿元。营收增长与升天收窄主要与销量的增长干系，2024年小牛电动收尾了贯穿两年的销量下滑，再行回到增长赛说念，全年巨匠整车总销量92.4万辆，同比增长超30%，其中国内销售75.9万辆，市占率约1.5%，居品平均单价3500元以上。

　　销量增长的背后是其计谋转型的审定，曾以高端形象藏身的小牛，选拔了“以价换量”攻入下千里市集。

　　数据清醒，2019年小牛电动的平均单车售价高达4928元，到了2024年已下探至3000元傍边。门店拓展上，也加强了在二三线城市的渠说念下千里，2024年末端门店数目拓展至3735家，较2023年净加多879家。

　　但增长背后仍有隐忧，“以价换量”也有代价，比如毛利率下落至15.17%、品牌价值被稀释等等。更值得警惕的是其研发插足的始终滞后，小牛电动2024年的研发插足为1.3亿元，近六年间的研发插足累计为7.64亿元，远低于同类型企业。

　　新国标的下半场

　　跟着《电动自行车安全手艺设施》（GB 17761—2024）将于本年9月1日细密实施，两轮电动车行业也细密进入新国标的下半场，行业也将从“粗暴滋长”向“设施发展”转型。

　　新政聚焦于安全性能升迁，条目全车塑料材料阻燃功能达标（分量占比不率先5.5%）、强化电板过充保护与短路保护、裁减制动距离等，并新增防改削手艺设施，如退却扩展电板接口、锁定落幕器限速值等，从根源上进犯违规改装和安全隐患。

　　新国标还通过提高准初学槛，加快行业洗牌。

　　据工信部条目，企业年研发用度率不低于2%、检测斥地插足超100万元。首批合规白名单仅雅迪、爱玛等四家头部企业入选。

　　这些企业凭借边界上风摊薄合规资本，进一步恬逸马太效应。同期也意味着长尾市集中的部分“作坊式”厂商将濒临出清，行业荟萃度会进一步升迁。

　　“现时行业政策导向已相等明晰，追随新国标的具体确定出台，顶层设想也已完成，龙头企业将会凭借其在合规和居品迭代才气的上风，加快推动拓展市集份额”，中信证券分析示意。

　　与此同期，在国内存量市集竞争加重下，出海也成为头部两轮电动车企业的第二增长弧线。

　　凭据Market Research Furture发布的《电动两轮车市集信息申诉》，到2030年，两轮电动车市集边界将率先1000亿好意思元，2022年到2030年的年复合增长率为34.57%。

　　现在来看，北好意思、欧洲和东南亚是中国两轮电动车主要的出口标的地。

　　东南亚市集因摩托车保有量高、电动化替代空间大已成为电动两轮车企出海的必争之地，如雅迪已在越南、印尼建厂，爱玛也初始了印尼坐褥基地。

　　西洋市集方面，九号公司在欧洲施行E-Bike（电助力自行车），并在当地确立了子公司，通过线潦倒单+线下提车的花样逃匿高额渠说念资本；小牛电动则通过入驻亚马逊、Best Buy等海外电商平台，接续尝试拓宽销售渠说念。

　　瞻望当年，贞洁证券相关指出，从行业投资层面来看，2025年将是两轮车行业的补库之年。在本年7月各品牌安妥新国标政策两轮车居品发布后，由于8月底后企业不成再制造老国标居品，三季度或将又迎来一轮补库，渠说念或囤积老国标居品销售至11月底。

　　始终来看，电动两轮车销量仍存在增量空间。增量一方面来改过增电动车的需求；另一方面来自于旧车换新，亦或是出于监管政策条目关于老车型的更新，不事后者还要不雅察关于浮滥者端的监管政策落实力度。

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职守剪辑：郝欣煜

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